市值挥发3000亿！

跟着阛阓下行，智飞生物照旧靠着以代理HPV疫苗过着“衣食无忧”的日子也只怕要没了。

本年前三季度，公司的营收、归母净利润同比双降，其中单季度净利润8年后初次出现亏本。

是什么让智飞生物遭受了功绩“滑铁卢”？

“甜头”

智飞生物，其官网先容是一家集疫苗、生物成品研发、分娩、销售、执行、配送及收支口为一体的全产业链生物高技术企业。

可是，通过翻看智飞生物的财报不错发现，公司的自研家具与代理家具收入一直以来齐极抵挡衡，不错说智飞生物等于一家疫苗代理公司。

本年上半年公司代理家具的收入占总营收的96.35%，而自主家具仅占总营收的3.02%，近三年基本齐是如斯。

而让公司走上这条代理谈路的，可能跟首创东谈主蒋仁生在创立初期吃到的“甜头”规划。

2002年，蒋仁生在46岁创立智飞生物，通过押注“畴昔三到五年详情会出现C群脑膜炎爆发”，轻狂花大价钱，成效赢得了兰州生物算计所A+C群脑膜炎疫苗的独家代理权。

2005岁首，安徽、江苏等地爆发大范围C群脑膜炎疫情，寰球堕入心焦。凭借手合手独家疫苗的智飞生物，卖出了2000万支，一战成名。

尔后，凭借甲肝疫苗、Hib疫苗等多个家具独家代理权，智飞生物不仅大赚特赚，且于2010年9月28日成效在深交所上市，成为疫苗行业第一家企业。

可是，2016年3月，山东警方破获沿途要紧犯罪疫苗案，导致国度出台新策略，取消了二类国产疫苗代理商地位。受此影响，智飞当年利润暴跌到不足3300万元，处于存一火旯旮。

而支援智飞生物的，等于默沙东的HPV疫苗。

其实，早在2011年两边就有相助，而当时，智飞生物就盯上了默沙东的人人首个癌症疫苗——正在中国作念临床磨练的HPV疫苗。

尽管2016年国度出台了新政，外洋疫苗厂商如故必须通过国内代理商销售。唯有默沙东HPV疫苗连忙在国内上市，并授权智飞生物代理，公司就不错立马逆转场面。

2017年5月、2018年4月，四价HPV疫苗、九价HPV疫苗接踵在国内获批，智飞生物靠着代理默沙东家具营收初始飙涨，由2017年13.43亿元一齐决骤至2023年的529.18亿元，这一年亦然智飞生物的营收巅峰。

其中，2021年，重复智飞生物自研新冠疫苗被纳入弥留使用，公司当年归母净利润超102亿元，达积年归母净利润之最。2021年5月，智飞生物股价也达到历史高点，市值一度站上3600亿元。

首创东谈主蒋仁生身家更是情随事迁，不仅在《2021胡润百富榜》上以1400亿元钞票登顶重庆首富，更以半年暴增千亿身价的恐怖速率，一度成为人人最得益富豪。

而在代理路上的“躺赚”甜头，也为之后功绩暴雷埋下了隐患。

“垮塌”

HPV疫苗这样火爆，也让国内同业盯上了，并一直在发起猛攻。

前不久“HPV疫苗已降到一杯奶茶钱”登上了热搜。与昔时动辄上千元的接种用度比较，国产二价HPV疫苗的单支价钱已降至两位数。

由于二价与四价HPV疫苗，在受众上有较大重合。国产二价掀翻的价钱战，让智飞四价HPV疫苗销量，深受打击。

据医药魔方统计，当今国内已过问临床算计阶段的各类HPV疫苗合计17款，其中，九价及更高价型疫苗共9款，多数齐已过问III期临床，有望在畴昔一至两年内连接过问国内阛阓。这意味着智飞生物一家独大的场景也将很快被冲突。

智飞生物2024半年报透露，上半年四价HPV疫苗批签发量46.6万支，同比下滑92.56%；九价HPV疫苗1827.2万支，固然同比增长24.48%，却远不足2023年136.16%的增速。

而在此情况下，智飞生物仍不得不按计较向默沙东采购代理家具。前三季度公司的存货为206.93亿元，同比增长98.82%，比较岁首加多130.27%，占总资产的比重升至38.53%，创下新高。一朝这些存货卖不出去，智飞生物将濒临广宽的资产减值风险。

“畴昔在哪”

智飞生物成就初期，中枢结伴东谈主刘俊辉曾苛刻，“砸钱打造一批研发团队”。可蒋仁生觉得，那样老本太高，弘扬太慢，结伴东谈主回身退出。

2010年，他们再次在创业板相逢，刘俊辉已是强敌沃森生物的纠合首创东谈主之一。后者靠研发AC群疫苗、二价HPV疫苗等家具，出口20多个国度，越走越快。

纵不雅智飞生物历史，除自主新冠疫苗带动功绩外，旗下绿竹生物自研家具一直乏善可陈，主攻改动药的子公司智翔金泰，更是五年半累计亏本约23.71亿元，似乎朦拢“研发基因”。

如今，热切寻找新功绩增长点的智飞生物，再次走上依靠外延相助的谈路。

2023年10月，智飞生物与实现条约，成为人人销量第三的“重组带状疱疹疫苗”2024年到2026年的中国独家销售商，采购金额高达206.4亿元。

带状疱疹疫苗与流感疫苗、肺炎疫苗沿途，被称为老年东谈主疫苗“三宝”。据弗若斯特沙利文而已，中国带状疱疹疫苗阛阓瞻望2025年加多至108亿元，2030年将达到281亿元。

彰着，智飞决心抱紧人人第一大疫苗公司葛兰素史克的“大腿”，全力冲击老年阛阓。

2023年11月，智飞又高调收购宸安生物——一家聚焦糖尿病、肥壮等代谢类疾病范围的生物制药企业，积极跨界布局司好意思格鲁肽减肥神药阛阓，试图寻找第二增长弧线。

但不管带状疱疹疫苗，如故减肥神药阛阓，智飞生物所濒临的竞争环境，齐要比当年的HPV红利期重荷的多。

【参考而已】

[1]《智飞生物：大单品栽种疫苗“第一股”》证券之星

[2]《蒋仁生：用疫苗阐述绚烂东谈主生》证券时报

[3]《智飞这一轮，重庆富豪蒋仁生还会那么好运？》安祥社

[4]《三年跌掉3000亿，疫苗首富，难了！》华商韬略

[5]《“疫苗一哥”智飞生物难逃“功绩劫”》环球老虎财经